钠电(diàn)池产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭配公(gōng)司释(shì)放(fàng)钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着传(chuán)艺科(kē)技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股走势(shì)。然去年(nián)末以来(lái)，抛(pāo)“利(lì)好消(xiāo)息(xī)”催(cuī)涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又在(zài)4个(gè)多月时(shí)间极(jí)速(sù)腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传艺科技也只收(shōu)获了(le)短(duǎn)暂的上涨，而(ér)后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌折射的是市场对传艺科技高调(diào)跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资(zī)计(jì)划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期(qī)天差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离(lí)子电池便(biàn)与锂离子电池同时期(qī)萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力较(jiào)弱、钠电(diàn)池(chí)能量(liàng)密度(dù)较低，导(dǎo)致其研发进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键(jiàn)技术完成(chéng)突破以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们(men)重视。尤其(qí)2021年(nián)7月(yuè)，宁(níng)德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年(nián)6月22日(rì)晚间高调(diào)宣布入局(jú)。彼(bǐ)时的公告显示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和(hé)杨崇义合(hé)作设立控(kòng)股孙公司江苏(sū)传艺钠电(diàn)科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召开电话会议，向合(hé)计64名分析(xī)师和(hé)个人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据(jù)规划，传艺(yì)科技钠(nà)电池项目中试(shì)线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收出7个(gè)涨停板，市(shì)值(zhí)快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催(cuī)涨股价(jià)的前车在(zài)前，传艺科技开始有意无意(yì)地(dì)“主(zhǔ)动”披(pī)露钠(nà)电项(xiàng)目(mù)进展，而公司股(gǔ)价(jià)也往往(wǎng)在公(gōng)告(gào)披露后录(lù)得(dé)大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘(pán)中，公司股价(jià)一度摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不到半年(nián)的时间已(yǐ)翻(fān)了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向(xiàng)下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅(xùn)速(sù)回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切召开电话会(huì)并在(zài)《投资者关系活动(dòng)记录表》中(zhōng)对外(wài)发布钠电(diàn)池业务未来规划、技(jì)术水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于(yú)对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公(gōng)告》补充(chōng)披(pī)露相关事项，传(chuán)艺科技及(jí)公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民(mín)、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推(tuī)波助澜，但归(guī)根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不(bù)匹配无法让市(shì)场信服造成(chéng)的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增预(yù)案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂(chǎng)房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需投入(rù)的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠(nà)电(diàn)产能远(yuǎn)不止这公告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司(sī)董事长邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场合演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定，发挥资金(jīn)优势(shì)，投资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电(diàn)池全(quán)供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万(wàn)吨(dūn)正极材料、4万(wàn)吨负(fù)极材料(liào)、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时(shí)提到(dào)的钠电(diàn)产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水平显然(rán)难以(yǐ)撬动动辄几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营输入类设备和(hé)印制(zhì)电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触(chù)控模(mó)组和鼠标等输入类设备及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电(diàn)子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈(yíng)利并未同步(bù)，上市当年公司归母净利(lì)润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已(yǐ)经达到(dào)了(le)9000万(wàn)元，净利(lì)润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营(yíng)活(huó)动产生的(de)现金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司(sī)货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的(de)资(zī)金(jīn)投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺(yì)科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资(zī)金来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项目的自(zì)有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信(xìn)未使(shǐ)用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技就是(shì)准备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元(yuán)左右(yòu)，同样(yàng)仰(yǎng)仗银(yín)行贷(dài)款。今(jīn)年(nián)3月30日公(gōng)司(sī)公(gōng)告称，传(chuán)艺(yì)科技及子公司拟向工商银行、农业(yè)银(yín)行等组成的(de)联合(hé)银团申请不超过(guò)20亿元(yuán)的(de)项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头(tóu)银行已(yǐ)审(shěn)批通过，参团(tuán)银(yín)行处于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期(qī)谋定增(zēng)。今年3月30日，公司(sī)披露(lù)《2023年(nián)度(dù)向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制(zhì)造(zào)二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的(de)24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能(néng)依赖(lài)融资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲时提(tí)到(dào)的另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池(chí)全供应链项目计(jì)划到(dào)2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科(kē)技的(de)钠电项目(mù)真如邹伟民在近(jìn)日的演讲(jiǎng)中所言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当前基础上(shàng)翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股(gǔ)价(jià)显示，市(shì)场(chǎng)对这个故事并不再(zài)买(mǎi)账，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消(xiāo)化的(de)问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞(jìng)争(zhēng)者初(chū)露威胁(xié)，赛道已然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头(tóu)们不相上下(xià)，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明(míng)，大(dà)佬(lǎo)们已经(jīng)走在前面，率先在(zài)两轮电动车和低速(sù)电(diàn)动(dòng)车(chē)领域(yù)实现装车应用。而(ér)传艺(yì)科技除(chú)了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能源(yuán)签订项目合作或战略合(hé)作(zuò)协(xié)议外(wài)，并未官(guān)宣重点客户。

　　每(měi)每有投资(zī)者问及客户(hù)情(qíng)况时，公司都以(yǐ)“目前订单(dān)下游运用(yòng)覆盖(gài)储能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠(nà)离子电池送样后客户的反馈普遍较(jiào)为良好，并(bìng)已与多(duō)名客(k广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区è)户(hù)签订了销售订单”“公(gōng)司(sī)已与多(duō)家知名(míng)两轮电动车品牌(pái)开展送(sòng)样和(hé)合作意向洽谈等(děng)工作”等(děng)进行回复。至于具(jù)体的客户(hù)名(míng)称和(hé)订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级(jí)增长。上海(hǎi)钢联新能(néng)源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池落地产能大(dà)幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能(néng)利用率，钠电池落(luò)地的(de)产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车的(de)钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才(cái)会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠电池只会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自(zì)信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景(jǐng)下(xià)作(zuò)为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价(jià)已(yǐ)经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电(diàn)池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士欧阳(yáng)明高(gāo)近日就表示(shì)：“钠电(diàn)池(chí)能(néng)够起到对锂(lǐ)电池(chí)的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便(biàn)宜(yí)，就(jiù)会让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离(lí)子技(jì)术一定要发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离子(zi)电池(chí)的一个有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设成本接(jiē)近，目(mù)前三(sān)元钠(nà)电(diàn)量(liàng)产的生(shēng)产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高(gāo)能量密度(dù)的也接(jiē)近三(sān)元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池(chí)成本大幅下(xià)降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目前已经和钠电池(chí)成本基(jī)本相(xiāng)当；而(ér)由(yóu)于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等(děng)电(diàn)池成本已经(jīng)优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在(zài)20万(wàn)以下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠(nà)电池(chí)还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负(fù)极(jí)材料(liào)价格(gé)可降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降价(jià)可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就(jiù)依然存(cún)在，并(bìng)且随(suí)着(zhe)技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电(diàn)池的降(jiàng)本(běn)空间(jiān)有望进一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明(míng)年钠电产业规模化完成后，能(néng)和锂离子电池(chí)的成本(běn)拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但(dàn)能量密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万(wàn)以上时，成(chéng)熟后的钠(nà)离子电(diàn)池有一定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及(jí)以(yǐ)下时，钠离子电(diàn)池在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程(chéng)。但随着(zhe)锂价(jià)持续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月(yuè)9日的(de)调研记录(lù)中曾(céng)表示，公司钠电池(chí)定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价格(gé)比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化(huà)之外，市场还担忧传(chuán)艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体APP梳(shū)理其(qí)过往投(tóu)资履历发现，传(chuán)艺科(kē)技在投资上缺乏(fá)长远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公(gōng)司就变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目的实施(shī)地点从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目(mù)的(de)实(shí)施(shī)地点(diǎn)变更为重庆(qìng)市合川区工业园区(qū)核心区(qū)高阳路30号，实(shí)施(shī)主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科技变为全(quán)资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目(mù)（已投入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项目剩(shèng)余(yú)资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项(xiàng)目的建设，并将后(hòu)者的(de)产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科技(jì)再融资(zī)，定(dìng)增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项目(mù)。但次年6月，公司将该项目(mù)中的(de)SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开(kāi)区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项(xiàng)目(mù)剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于投入“钠离子电(diàn)池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地(dì)点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直接的后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以(yǐ)及建成项目实(shí)际效益与(yǔ)预计(jì)天差(chà)地别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该(gāi)项目(mù)的效益分(fēn)别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目(mù)建设期也仅(jǐn)12个(gè)月(yuè)，预(yù)计(jì)达产(chǎn)年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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